• 四份文件影響47萬億資金!撿回股市、樓市半條命!
2018-7-25 9:46:10   作者:佚名   出處:水泥商情網             ★★★
摘要:無論跟財政怎么懟,市場風雨飄搖,央行大概率放水。減稅難上加難,放水相對容易。再說,這次主要不是放水,而是降低投資門檻,讓民間的資金進入,并且,在一些領域強調不剛兌。投資者愿意買什么資產,只要在規則允許范圍內,請買,想剛兌,沒門兒。
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    2018/7/24 新浪財經“葉檀財經”
     
       7月20日,股市反常地大幅回暖,就像打了一針強心劑。
     
       引人矚目的是大盤股反彈,上證50大漲近3%;滬指強勢反彈,大漲超過2%;金融類股吃了激素,銀行、保險、證券等權重板塊強勢拉升,銀行板塊漲幅超過5%,領漲兩市,4只銀行股漲停,3只保險股漲停。中小創喝了點湯,創業板上漲逾1.2%,兩市只有旅游板塊小幅下跌。
     
       看這樣的走勢,不說也知道,肯定是流動性放松,政策有了異動。
     
       果然,市場有人先知先覺。7月20日晚,又一個神奇的周五晚上,大家休息,金融監管部門加班。
     
       晚上10點39分,證監會發布《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法(征求意見稿)》及《證券期貨經營機構私募資產管理計劃運作管理規定(征求意見稿)》),銀保監會發布《商業銀行理財業務監督管理辦法(征求意見稿)》,央行發布《關于進一步明確規范金融機構資產管理業務指導意見有關事項的通知》。估計這段時間金融監管部門五加二、白加黑干革命來著。
     
       4月27日,資管新規出臺,等了兩個半月,市場快被嚇死了,細則總算出齊。
     
       比預想中略顯寬松的資管細則,給市場吃下一顆大大的定心丸。銀行活了,股市漲了,非標能夠松口氣了。
     
       這對于市場有續命的作用。不是有多少錢可以流入市場,不是股市樓市大漲特漲,理財產品數量大增,而是繩子稍微松了一松,又可以活命了,在熊市,不再出利空就是利好。擔心沒命正在恐慌性出逃的投資者會傻兩天,市場會漲兩天,以示慶祝。
     
       央行和金融監管部門層此舉,將影響47萬億的市場資金。
     
       根據銀保監會公布的數據,截至6月末,銀行非保本型理財產品余額為21萬億元,環比5月末下降1.18萬億元,同業理財規模和占比持續下降。截至2018年6月,證券期貨經營機構私募資產管理業務規模合計25.91萬億元,其中證券公司及其子公司約14.92萬億元,基金公司及其子公司約10.83萬億元,期貨公司及其子公司約1600億元。
     
       套在市場脖子上的三根繩索被放松了:第一根,不斷創出低位的社融、廣義貨幣增速,第二根,嚴查非標資產、穿透式監管,第三根,過渡期不再強壓出表。
     
       我們上周已經說過,無論跟財政怎么懟,市場風雨飄搖,央行大概率放水。減稅難上加難,放水相對容易。再說,這次主要不是放水,而是降低投資門檻,讓民間的資金進入,并且,在一些領域強調不剛兌。投資者愿意買什么資產,只要在規則允許范圍內,請買,想剛兌,沒門兒。
     
       細則沒有出完,還有些漏洞必須得補上,估計還會有后續配套措施。到2020年年底過渡期結束之前,有全面的規范,這兩年,金融市場一直會有大震蕩。過渡期還有兩年半,到2020年12月31日。
     
       市場很快會發現,去杠桿、嚴監管的主基調沒有變,財政不出錢,央行不會加多少水,讓投資者自己出錢,居然成為大利好,市場情緒不會發生根本逆轉。
     
       確實有幾項實質性放松。銀行公募理財產品門檻降低,《辦法》規定,“商業銀行發行公募理財產品的,單一投資者銷售起點金額不得低于1萬元人民幣”,現在是5萬。
     
       增加流動性、降低投資門檻就是扶持市場,新三板市場凍結,多少人嚷嚷著要降低門檻,讓更多的人進入新三板當韭菜,但監管無動于衷,保護散戶。結果是,新三板成為僵尸板塊。這是好事。B股當時對境內投資者開放,解放了一批香港資本家,內地不少散戶被套。
     
       對于股票市場不算大利好。
     
       表面上看起來,允許銀行理財投資股市!掇k法》第四十一條對商業銀行理財產品直接或間接投資于銀行間市場、證券交易所市場或者國務院銀行業監督管理機構認可的其他證券的,應當符合以下要求:
     
       (一)每只公募理財產品持有單只證券或單只公募證券投資基金的市值不得超過該理財產品凈資產的10%;

       (二)商業銀行全部公募理財產品持有單只證券或單只公募證券投資基金的市值,不得超過該證券市值或該公募證券投資基金市值的30%;

       (三)商業銀行全部理財產品持有單一上市公司發行的股票,不得超過該上市公司可流通股票的30%。
     
       這有利于銀行,有利于股票市場,證券市場的機構投資者變多了。2017年年底,銀行理財產品規模大約30萬億,按照每只公募理財產品持有單只證券或單只公募證券投資基金的市值不得超過該理財產品凈資產的10%,理論上,為A股帶來3萬億的增量資金。
     
       3 萬億!
     
       且慢高興,銀行一直可以投資股票,這一點實際上沒有變化。最大的變化是,銀行公募理財產品配置股票基金需要通過信托或者券商通道,現在起碼從字面上看,可以直接投資股票和股票基金了。
     
       讓人沮喪的是,占理財產品凈資產的比例反而下降了,“在實際操作中,過去銀行公募理財產品可以通過委外渠道,讓產品的管理人配置股票基金,比例上不超過凈資產的20%”,現在是10%,你說是利多還是利空?加上股市不振,有多少資金進入?更要命的是,銀行理財產品投資股市,具體怎么操作?需要多長時間開戶,這些細節問題,根本沒搞定。
     
       說破天,對應萬億的量,估計就在千億元規模,對于每天3000多億成交量的滬深股市是利好,對于50萬億總市值、等著解禁套現的A股市場,杯水車薪。
     
       對房地產也沒有太大的實質性利好。
     
       非標資產大多投資于房地產和資本金融資,受房地產調控和財政部23號文的影響,這兩個投資渠道堵塞,想大規模非標投資房地產的金融機構可以試試,看看多長時間有人找上你。
     
       理財新規限制非標投資額度,更不必說,今年關于非標的定義更加嚴格。
     
       商業銀行全部理財產品投資于單一機構及其關聯企業的非標投資類資產余額,不得超過理財產品發行銀行資本凈額的10%;商業銀行全部理財產品投資于非標類資產的余額在任何時點均不得超過理財產品凈資產的35%,也不得超過商業銀行上一年度審計報告披露總資產的4%。單個公募產品投非標比例沒有設限。
     
       有人發現,這條規定與2013年銀監會發布的《關于規范商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》,關于非標限額的規定幾乎一致,翻譯成大白話是,非標可以干,請注意尺度!
     
       什么樣的產品被開綠燈?國家重點領域、重大工程續建、中小微企業融資。重點項目不能斷糧,否則建了一半的鐵路、電力怎么辦?最終,對政府項目還是軟約束,至于中小微企業,被重視了這么多年,被重視得太累了。能不能不要借中小企業說事了?這不道德。
     
       四份文件,在具體操作上稍微寬松了一點,沒有大放水,跟減稅沒有半毛錢關系。民間資金、金融機構不要慌,老鄉們,先生們,女士們,別跑!不準跑!聽到沒有?呯。。。
     
       會有牛市嗎?


     

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